深度公司长川科技300604：受益测试设备国产化产品平台化效果显著

公司2021年实现营业收入15.11亿元，同比增长88%，实现净利润2.18亿元，同比增长157%，实现扣非净利润1.93亿元，同比增长340%，基本每股收益0.37元，同比增长164%评级要点:2021年经营业绩超预期增长2019年业务调整后，2020年国内外业务增长2021年，公司业务全部提速总部测试机收入4.89亿元，同比增长175%，总部分拣机收入3.66亿元，同比增长117%，STI收入5.7亿元，同比增长46%公司内外修享受2020Q4以来全球封装测试设备市场高度繁荣带来的业绩弹性增加测试机器的比例将继续优化盈利能力利用财务数据进行准备，测试机收入占公司总收入的比重从2016年的12%上升到2021年的32%，测试机的毛利率保持在70%左右，而分拣机，AOI等设备的毛利率普遍在45%左右试验机销量的增加将优化业务结构，从而促进综合毛利率的持续增长测试设备产品的平台化是成功的相比北方华创的业务布局，长传科技侧重于后期测试设备，具体产品有数模混合，功率器件测试机，数字测试机，分拣机，AOI测试设备，探针台等2021年，STI收入增长46%，占比38%，该部门分拣机增长117%，占比24%，共同推动长传科技确立了国内检测设备的行业领先地位公司将继续巩固R&D，提升核心竞争力2021年，公司在R&D投资3.53亿元，占营业收入的23.36%，R&D占营业收入的比例稳定公司继续专注于探针台，数字试验机等相关设备的研发，提升公司的核心竞争力盈利能力预测鉴于公司的靓丽业绩，国内晶圆制造和封装测试行业增速乐观预测公司22—24年净利润分别为4.63/5.75/6.7亿元，维持买入评级评级面临的主要风险:国际地缘政治摩擦的不确定性，零件交付周期延长，R&D的进度增加了，但利润却如预期的那样减少了

市场对2023-2024年的测试设备需求预估成长将趋缓，吴万锟表示，主要受先进制程推进时程影响，预期2纳米先进制程可能在2024年试产，量产落在2025年，爱德万在先进芯片测试设备可延伸到2纳米先进制程，预期带动测试设备需求恢复成长动能可期。