中概股预摘牌企业破百家回港上市面临考验

在中美博弈升级的背景下，列入预退市名单的中概股数量持续增加，近期已有11家在美上市的中国公司被纳入其中据统计，预退市股票总数已超过100只港股分析师对证券时报记者表示，短期来看，预退市中概股将继续扩大，预计后续将覆盖美国和中国的所有中概股，考虑到监管风险，中国证券交易所仍需做好充分准备目前来看，赴港上市渠道保持畅通，但具体节奏会受到市场情况和估值重估等其他考验的影响

预退市企业继续扩张。

美国证券交易委员会最近几天的一则消息显示，作为第七波预退市名单，11只中概股上榜，包括新奥，羚羊企业，爱点击，lufax控股，酷客音乐，兰亭集势，丁咚购物，金山云，滴滴，趣投，51Talk上述公司需要在5月31日前向SEC提供证据，证明其不具备退市资格，否则将被列入退市名单据统计，美国已将139只中国股票列入预退市名单

对此，滴滴宣布，在完成退市和网络安全审查及整改措施之前，公司不会申请其股票在其他证券交易所上市同时，滴滴表示，在公司恢复正常运营后，可能会寻求在另一家证券交易所上市此外，lufax Holdings对被列入预退市名单做出回应，称将遵守美国当地法律法规，积极寻求维持在美国上市地位的方法

香港南华金融集团分析师邓雪艳对证券时报记者表示，按照目前的进度，预计中国内地股票将全部纳入预退市名单，但距离最终退市还有两年时间预计届时被迫退市的可能性不大，但监管风险始终存在，相关中概股公司仍需考虑退市问题

中美监管机构对中概股的审计监管长期存在分歧，最近几年来矛盾逐渐升级日前，SEC新增5家在美股上市的中国公司，分别是百济神州，百胜！中国，再鼎医药，ACM研究和和记医药，到临时鉴定名单根据2021年12月公布的《外国公司问责法》细则，如果外国上市公司连续三年未能提交美国上市公司会计监督委员会要求的报告，美国证券交易委员会有权将外国上市公司从交易所摘牌

从市场表现来看，代表性的纳斯达克中国金龙指数在3月6日迅速下跌至5796点，近一年来跌幅接近60%日前，纳斯达克中国金龙指数反弹，涨幅超过5%，趣头条当天上涨16.63%

外交部发言人赵在此前的退市前名单公布后表示，中国证券监管部门与美国证券监管部门进行了沟通将中国企业列入相关名单是美国执行相关国内法的一个步骤，并不意味着相关企业被除名这些企业是否在美国退市和上市取决于中美审计监管合作的进展和结果

最近几年来，香港的投融资环境不断优化，这也为赴港上市提供了条件和便利日前，港交所推出上市制度改革，首次允许未盈利的生物科技公司和不同股份的新经济公司在香港上市此外，2022年1月新修订后生效的主板上市规则，进一步放宽和降低了二次上市门槛，拓宽了双大上市的受理范围，受理首次上市地转换

HKEx一直积极推动中概股回归香港上市，包括允许同股不同权结构上市两次上市的中概股均纳入恒生蓝筹股指数和港交所但仍面临ADR和港股转股条件下的资金外流风险在这方面，内地和香港有必要加强沟通邓雪艳说，目前，已经回归香港上市的中概股市值已经达到全中概股的60%加上符合条件的对象，将覆盖97%的中国证券交易所

回香港上市面临挑战。

在预退市名单不断扩大的背景下，中概股积极行动，寻求回归香港上市最新的案例是壳牌公司于4月21日被列入第五批预退市名单，并于5月11日在港交所主板上市，成为首家以引进，双主上市方式回归香港的中概股

根据以往的经验，中国公司通过双主业上市从美股回归港股大约需要8到10个月的时间因此，预计壳牌在被列入预退市名单之前，已经规划好了回归路线并采取了行动截至5月13日收盘，壳牌—W股价收盘上涨5.83%，至31.75港元/股

整体来看，目前中概股回归香港上市的渠道依然畅通邓雪艳告诉记者，目前中概股赴港上市主要有三种方式:二次上市，双重上市，不募资的介绍上市具体来说，第二种上市方式是易进难出，即上市容易，ADR和h股互联互通但美股上市地位一旦取消，港股需要作为主要上市地上市，双重上市是难进易出，上市要求更高上市后对股份流通有一定限制，但未来有机会纳入港股通，提高流动性

双重上市因为ADR和h股互不流通，所以估值相对独立，第二种上市模式，两地价格会有一定的联动，但多数情况下波动幅度会在美股和h股的溢价范围内邓雪艳说

根据CICC研究报告的数据，目前还有25家公司可能在未来3—5年内满足回港上市的条件此外，蔚来汽车今年3月以介绍方式回归香港，5月宣布第二次在新加坡证券交易所上市，成为国内为数不多的上市公司

不过，安永在最近的一份报告中指出，基于对两次上市的TMT股票的分析，第二次上市后中国内地和香港股票的重估并不明显，基本面良好的公司抗风险能力更强，其次，港股与美股的价差在3.5%以内如果不考虑税费和交易时间，两地的差价基本可以忽略不计

最近港股市场氛围比较淡，更多的是背负内地防疫相关的风险外溢压力在香港上市的中概股交易量约为其在美国交易量的1/8邓雪艳表示，基于互联网平台的中国股市仍面临内地监管的风险目前难以恢复到整改前的盈利状态，相对看好新能源，造车新势力，人工智能等细分行业的中概股标的