22年Q1纯债基金季报分析：杠杆久期双降城投重仓回升谨慎下沉资质

货基规模大增，负债增长放缓，股票型和混合型基金规模大幅减少此外，货基份额的增加最为显著，其次是债基纯债基久期杠杆双降久期:22Q1中长期纯债基金久期由21Q4的2.21年缩短0.29年至1.92年，短期纯债基金略缩短0.02年至0.73年前者在17年处于较低水平，后者处于中等水平杠杆:中长期纯债基金杠杆率下调0.8个百分点至119.7%，短期纯债基金杠杆率环比下降3.8个百分点至114.5%，均处于17年同期的中等偏低水平碱基的键位高达95%22Q1公募基金债券仓位较上月上升3.6个百分点至56%，其中债券基金占比最高，较上月微增2个百分点至95%债基持仓中以国债为主，金融债增持幅度最大，国债，可转债，资产支持证券减持此外，仅QDII基金债券仓位略有下降，其他类型基金债券仓位上升短期产品增持产业债，中长期产品增持金融债，城投债资质下沉较为谨慎纯债基金重债集中度继续下降，创17年同期新低短期债务基金减持国债和存单，大幅增持产业债中长期纯债基金大幅增持金融债，小幅减持利率债，可转债重仓保持稳定纯债基金重债中的城投债规模有所回升，AAA级债券占比有所上升，但AA级债券占比有所下降，说明资质下沉有所减弱在利率基金中，短期产品的久期更为活跃22Q1利率纯债基金久期和杠杆率双双下降，下降幅度大于纯债基金整体水平其中，短端利率纯债基金较为积极，但短中长期利率纯债基金的杠杆风格偏保守Q1优秀基金的基金经理业绩归因显示，中长期纯债基金的优秀策略包括适当延长期限/长期高中性，杠杆套利/中高等级信用债票息策略，高流动性利率债波段交易，信用债仓位主动调整等纯债基金的优秀策略有短期加中性杠杆策略，中高等级优质信用债加短期城投债，适当参与利率债和存单的交易机会等绩优基金业绩分析:杠杆套利，久期控制波段，资质下沉较为谨慎相比整体，排名前10%的优秀短期纯债基金主要依靠杠杆增加收益，优秀的中长期纯债基杠杆较为突出，久期水平略高于整体水平债券仓位显示，中长期纯债基金通过信用券增加收益，控制波动，略低可转债仓位，资质略降，但较21Q4谨慎

事实上，这只基金近期净值已出现大幅跳水。该基金自10月开始净值就有所走低，到了11月，净值就开始“滑坡”，11月1日，该基金单日净值跌幅达到26%，11月2日，该基金净值暴跌3%，随后仍然跌势不止，11月10日，15日单日净值跌幅都超过1%。自10月12日开始算起，至11月16日，该基金净值已经连续26个交易日下跌。据统计，自10月17日至11月16日的最近一个月，该基金净值累计下跌了255%，成为全市场跌幅最大的债券基金。