钢铁行业：粗钢全年产量继续压减钢材需求待回补

本报告导读: 22年钢材需求韧性较强，稳增长将助力需求修复，板块将迎来修复行情我们认为碳中和是工业品未来5—10年的重大主题，21年钢铁产能周期基本结束，板块新周期开启 摘要: 短期疫情影响钢材需求回暖进程上周五大品种钢材社库降30.80万吨，厂库降0.78 万吨，总库存降31.58 万吨上周五大品种钢材表观消费量1026.02 吨，升30.41 万吨上周钢材需求有所回升，但受疫情影响，旺季需求释放仍不及预期短期来看，目前多地下游开工及物流运输持续受疫情影响，钢材需求回升继续承压，但全年来看，我们认为在稳增长 背景下，伴随着各地疫情逐步好转，基建用钢需求将加速回补，地产及汽车用钢需求也将触底回升，同时叠加钢材出口需求高景气，我们预期后期钢材需求或将呈现脉冲式回补态势 上周五大品种钢材周产量994.44 万吨，较前一周环比增5.78 万吨，较去年同期同比降6.31%上周全国247 家钢厂高炉开工率79.8%，较前一周降0.31 个百分点，全国电炉开工率74.1%，较前一周升17.96 个百分点 据国家统计局数据，3 月全国粗钢产量8829 万吨，同比降6.4%，粗钢日均产量284.8 万吨，同比降6.1%，环比升6.4%3.15 限产放开后，短期钢材供给逐步回升，但受利润低位抑制，钢厂增产积极性不及预期，上周产量仅小幅上升全年来看，发改委已明确将继续开展粗钢产量压减工作，我们预期后期粗钢产量增长空间有限，行业长周期景气的逻辑不变 上周螺纹，热卷模拟生产利润分别为268，— 72 元/吨从成本端来看，上周澳巴铁矿发运小幅回升，中国到港量低位反弹至年均线以上，整体铁矿供应呈增长趋势，而继续开展全国粗钢产量压减工作的要求，影响了市场对铁矿石需求的预期，整体上周铁矿石价格有所回落另外受疫情影响，焦炭，废钢等原料供应受阻，价格持续偏强运行总体来看，上周钢厂利润持续承压但全年来看，四大矿山及非主流矿铁矿供应预计增约4000万吨，且焦炭，焦煤的保供政策仍将延续，因此我们预期后期钢厂原料价格中枢将重回合理区间，钢厂利润将逐步回升 维持增持评级当前板块已处于需求底部，成本顶部，供给向上弹性不大的基本面最差阶段，展望未来，伴随着疫情出现阶段性拐点，被抑制的需求将回补，从地产周期来看，政策底正带来基本面变化，有望在下半年逐步走稳，而成本端大概率出现高位回落态势，行业吨毛利将迎来重新扩张，建议关注高分红，低估值，低配置，低预期下的板块机会推荐低成本，强管理普钢龙头方大特钢，三钢闽光，华菱钢铁，新钢股份，宝钢股份等，推荐特钢龙头甬金股份，中信特钢，久立特材等新材料领域，受益电炉钢占比上升，推荐石墨电极龙头方大炭素，受益液流电池储能发展，推荐龙头攀钢钒钛，推荐转型锂电的永兴材料，稀土矿龙头包钢股份，羰基铁粉龙头悦安新材管道领域，推荐新兴铸管，金洲管道，友发集团 风险提示:限产政策超预期放松，行业需求超预期回落

机构监测数据显示，3月17日-23日，多个钢材品种出现毛利增长迹象。业内人士认为，2022年粗钢产量将控制在2021年水平以下，而需求侧将发生新的变化。钢材需求总体平稳增长，与新能源汽车，特高压，风光发电等行业密切相关的汽车板，电工钢等品种将迎来较好发展机遇，建筑，集装箱等行业钢材需求将下降。